编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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