北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

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　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”