一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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