在投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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