随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(z压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？uò)为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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