一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ta>

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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