周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(75寸电视长宽是多少yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)75寸电视长宽是多少支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制(zhì75寸电视长宽是多少)有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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