编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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