周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(t小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢è)估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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