编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去边际贡献的计算公式是什么呀年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)边际贡献的计算公式是什么呀德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看边际贡献的计算公式是什么呀被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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