“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎ秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些o)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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