北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么(me)放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了(le)一(yī)个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的(de)资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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