财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言héng)竖(shù)都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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