AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成(chéng)季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓(cāng裤子175是几个x)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来(lái)的全裤子175是几个x(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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