在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业(世界上哪个国家女人最开放yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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