近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注(zhù)销。如今(jīn)存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可(kě)能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能(néng)干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行业的(de)上线，这(zhè)才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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