上市公司退(tuì)市在(zài)A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着(zhe)可(kě)转债一起退市却是个新鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为首(shǒu)只因正股退(tuì)市而强制退市的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指标被终止上市，其可转债已(yǐ)进入退(tuì)市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的(de)担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债券和股票双重属性，自诞生(shēng)以来颇受市(shì)场欢(huān)迎。一(yī)个广为流(liú)传(chuán)的(de)说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中(zhōng)，此前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股(gǔ)退市而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生过实(shí)质性(xìng)违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或(huò)将被打破，可转债(zhài)信用风险浮(fú)出水(shuǐ)面。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但由于大多数(shù)上市公司是因(yīn)经(jīng)营不善导致退(tuì)市，财务状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回的可能(néng)性(xìng)较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市(shì)，投(tóu)资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事实上，可(kě)转债退(tuì)市(shì)并非(fēi)完全出乎意料，早已在(zài)相(xiāng)关规则(zé)中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市公司(sī)股票被(bèi)终止(zhǐ)上市的，其发行的可(kě)转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全(quán)面注(zhù)册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市股为锚的(de)可转债也(yě)跟着出(chū)清(qīng)，违(wéi)约风险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑(sù)对可转债的认知(zhī)了(le)。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路(lù)径(jìng)依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值水(shuǐ)平以(yǐ)及发债公(gōng)司偿债(zhài)能力(lì)等，防范(fàn)债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标(biāo)的(de)，而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随(suí)市场(chǎng)下跌估值出现(xiàn)压缩的(de)标的。并密切关注可转债(河北保定技校排名，保定技校前十名zhài)市场风(fēng)格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势(shì)变化。目前关于可转债的退(tuì)市处(chù)理(lǐ)还有不少空白和(hé)盲点，监管部门河北保定技校排名，保定技校前十名应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比(bǐ)如，可进一步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还(hái)拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时(shí)，应加强对可转债(zhài)的(de)风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的信用评(píng)级，对于信(xìn)用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回售条(tiáo)款(kuǎn)等(děng)相(xiāng)关(guān)要(yào)求，适当提升(shēng河北保定技校排名，保定技校前十名)准入(rù)门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的(de)变(biàn)化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套(tào)路(lù)行不(bù)通了，一些规则制度上的(de)短板不(bù)能(néng)视而不(bù)见了。各市场参(cān)与主体还需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在内的(de)投资方(fāng)法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市(shì)场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河北保定技校排名，保定技校前十名