编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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