“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的(de)预期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求(qiú)并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然(rán)偏空(kōng)，区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来后(hòu)市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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