当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番(耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时(shí)注意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数(shù)据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的(de)价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具备持续的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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