蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头-橘子百科-橘子都知道

蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史平蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要(yào)驱(qū)动。<蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头/p>

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yu蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头è)召开(kāi)在即的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数(shù)字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设(shè)国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于(yú)人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关(guān)注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的(de)困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单大(dà)幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市(shì)公(gōng)司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大(dà)。