4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别现相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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