北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙(miào)的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现