5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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