北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分配上(shà现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ng)都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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