在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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