北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不(bù)行(enjoy可数吗，joy可不可数xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ) enjoy可数吗，joy可不可数p>

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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