财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再(zài)看(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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