中国金融(róng)行业(yè)加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东方国际(jì)证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券商(shāng)牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资(zī)券商在2022年的(de)“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内各(gè)家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样(yàng)带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年(nián)年(nián)报(bào)/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家(jiā)共(gòng)有(yǒu)5家(jiā)出(chū)现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续(xù)自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持(chí)而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上(shàng)年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证券(quàn)和星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获(huò)得证监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难(nán)以幸免。且(qiě)新公司(sī)建(jiàn)设成本(běn)、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出(chū)过高，在(zài)展业初期容(róng)易(yì)导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相(xiāng)比，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要(yào)还(hái)是(shì)经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其当年(nián)投行(xíng)业务手(shǒu)续费及(jí)佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无(wú)减(jiǎn)，业务(wù)及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大(dà)额(é)亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的(de)和(hé)尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国(guó)市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞(ruì)银证券均实现了(le)营收(shōu)、净利润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩(mó)根大通(tōng)证券唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群(qún)机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或(huò)将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现(xià哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音'>哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音n)营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合资券商之(zhī)一(yī)，早在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银(yín)证(zhèng)券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期(qī)实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成(chéng)了(le)创业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互(hù)联互(hù)通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收(shōu)购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外资控股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带(dài)强调事项(xiàng)段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公(gōng)司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业(yè)绩受到上(shàng)述(shù)合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存(cún)在可能导致对(duì)公司持续经(jīng)营(yíng)能(néng)力产生重大(dà)疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首家获批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告(gào)称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公司的(de)数量不得超(chāo)过2家，其中控制(zhì)证券公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀(bǐng)赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原(yuán)有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续推进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供多维度、一站式的(de)综合(hé)性金融(róng)解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北(běi)京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会(huì)核(hé)发新增(zēng)证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高华完(wán)成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持(chí)续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的(de)研发工(gōng)作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富(fù)客(kè)户产(chǎn)品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私(sī)人财富管理平台(tái)未(wèi)来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融(róng)产品并(bìng)推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外(wài)资股(gǔ)东(dōng)打造私人财(cái)富管(guǎn)理业务，这在具备(bèi)外资银行股东(dōng)背景(jǐng)的券商中(zhōng)较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理业务的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰环(huán)球(qiú)私人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和超高(gāo)净值客户(hù)及其(qí)家族提(tí)供专业(yè)、多元及定制(zhì)化(huà)的(de)资产配置服务，为客(kè)户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托(tuō)公司达成战略(lüè)合(hé)作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行(xíng)全方位资产配(pèi)置(zhì)和满足(zú)客户全(quán)生命周(zhōu)期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解决方(fāng)案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩(kuò)充现(xiàn)有架上策略(lüè)，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在同一策略下(xià)提(tí)供差异化选择及(jí)多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券(quàn)获批(pī)准设立，公司注册(cè)地为北京市(shì)，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家新(xīn)设的外商独资(zī)证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行(xíng)（香港(gǎng)）有限公(gōng)司(sī)全资设立(lì)，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上(shàng)来(lái)看，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数(shù)家外资券商的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证(zhèng)券、法巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券商的设立申请仍处(chù)于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获(huò)第一次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后(hòu)在京会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡(xī)、德国(guó)安联保险、意大利联(lián)合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国景顺(shùn)和高(gāo)盛(shèng)等国际(jì)金融机构负责(zé)人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融(róng)机构(gòu)负责人(rén)普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)来华(huá)亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场发展前景。近(jìn)年来(lái)中国资(zī)本市(shì)场对外开放稳步(bù)推进，为国际金融机(jī)构和(hé)全球投资者带(dài)来了实(shí)实在在的机遇。各(gè)金融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华业务和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资(zī)券商(shāng)的(de)市场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感受到(dào)了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升(shēng)，经营范围和(hé)监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司(sī)既带来(lái)了(le)国际金融机构全面(miàn)参与中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)直接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发展(zhǎn)理(lǐ)念(niàn)的(de)变革(gé)和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商(shāng)市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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