5月23日，医(yī)药股开盘拉(lā)升(shēng)，复星医药、科伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医(嫦娥二号拍到外星人已经证实yī)药板块今年以来(lái)持续(xù)处于(yú)低(dī)位(wèi)水平，具有(yǒu)较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍(réng)处于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的业(yè)绩驱动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季度的影(yǐng)响将会(huì)逐步消退，医药行业的(de)基本面(miàn)正继续得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药板块（创新药(yào)除外）存在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新(xīn)药板(bǎn)块的营收与去年(nián)同期相比增(zēng)加了6.56％，研(yán嫦娥二号拍到外星人已经证实)发总(zǒng)支出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收(shōu)入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的(de)经营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益细分(fēn)领域，医(yī)药板块中具有较好成长能力的低估值板块有原(yuán)料药、医(yī)疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未(wèi)达(dá)到预(yù)期，原因在于近(jìn)几(jǐ)年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速(sù)中的(de)增量(liàng)大部分都被(bèi)用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结(jié)构性的(de)分化是非常明(míng)显的，传统(tǒng)药企必须要给创新留(liú)出空间，比如在过去的(de)三年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药(yào)企的年化营(yíng)收增(zēng)速高达(dá)70％。对本土(tǔ)医药(yào)企业而言，要(yào)实现高速(sù)发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下，在(zài)本(běn)土市场(chǎng)之(zhī)外(wài)拓展国(guó)际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药(yào)投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)刚性需求的新基建板块或(huò)是最(zuì)具有确定性的领(lǐng)域之一(yī)，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今年(nián)医(yī)药投资的(de)胜负手。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区(qū)域平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新闻发布(bù)会(huì)，重点介绍优(yōu)质医疗资(zī)源(yuán)下移、区域平衡布(bù)局。县医(yī)院作为县级医疗卫生(shēng)服务网络的(de)龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫生服(fú)务体(tǐ)系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方(fāng)式(shì)，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断(duàn)提高(gāo)县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的对(duì)口支援，托管，建立医联(lián)体，远程医(yī)疗等(děng)多种形式，满(mǎn)足县(xiàn)域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点(diǎn)专科“百千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病(bìng)理学等(děng)专科建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着(zhe)具体政(zhèng)策的出台，相关的基层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现(xiàn)与医疗成像器(qì)材、生命信息设(shè)备和心血(xuè)管耗(hào)材相关(guān)的板(bǎn)块(kuài)将会有(yǒu)较大的发展空间。其中(zhōng)的(de)个股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持(chí)优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分布(bù)将(jiāng)会得到(dào)优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医(yī)疗机(jī)构的(de)采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中提(tí)出要加强医疗(liáo)卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预(yù)计医(yī)疗(liáo)器械采购将(jiāng)更加宽松(sōng)，这将(jiāng)推动医疗器械市(shì)场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的(de)优势加速进入(rù)医院，长期而言，随着多项政(zhèng)策(cè)支持的持(chí)续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实(shí)现(xiàn)快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具有较(jiào)好(hǎo)的产品性能、较好(hǎo)的渠道和较(jiào)强的研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嫦娥二号拍到外星人已经证实