财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外(wài)一份(fèn)则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值(zhí)提(tí)升和高(gāo)质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场(chǎng)较(jiào)长一(yī)段时期的(de)热(rè)门(mén)词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特估银行(xíng)概念获得资金(jīn)的青睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据(jù)以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较(jiào)高的板块(kuài)行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有望持续为投(tóu)资者带来(lái)除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的(de)收益。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大(dà)涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金(jīn)涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的(de)华宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度(dù)价(jià)值(zhí)的(de)企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行(xíng)股这波(bō)快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下(xià)，配(pèi)合(hé)当(dāng)前经(jīng)济(jì)弱复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估(gū)政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量(liàng)齐(qí)升(shēng)，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据(jù)显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当(dāng)前板(bǎn)块交(jiāo)易热度之(zhī)下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金(jīn)对资(zī)产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳定的(de)高(gāo)分(fēn)红和高股(gǔ)息(xī)是(shì)银行股相对(duì)于其(qí)他主题(tí)板块更(gèng)强的优势，据财通证券研报，国有大(dà)行近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需要(yào)。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就(jiù)向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是(shì)高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一季度是(shì)业绩(jì)低点。随着大行重定(dìng)价的压力过(guò)去以及二(èr)三(sān)季度(dù)农商(shāng)行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景下的(de)国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉(yù)，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望(wàng)使得(dé)这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单(dān)做出市场行情结束的结(jié)论。

陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文　　吴鹏(péng)分(fēn)析称(chēng)，大金(jīn)融板块过去(qù)被(bèi)当成行(xíng)情结(jié)束的指标，其背后(hòu)通常潜意识(shí)映射包括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的(de)金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表现并不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块(kuài)近(jìn)期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市值的板(bǎn)块，这(zhè)一成交量与甚(shèn)至部(bù)分(fēn)中小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此不能单一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下(xià)较(jiào)为极端的交易结构(gòu)容易被表(biǎo)征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但市(shì)场变(biàn)量影响较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单一映(yìng)射(shè)分析。

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