北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在(zài)公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(chán美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗g)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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