今年1月，美国(guó)政府债务余额(é)又一次触(chù)及法定上限(xiàn)，这标志着(zhe)美国再(zài)度(dù)陷入债务(wù)违约(yuē)的风(fēng)险之(zhī)中(zhōng)。

　　美(měi)国财政部(bù)长耶伦已经多次警(jǐng)告称，如果国(guó)会(huì)不(bù)尽早采取行动(dòng)暂停或提高债务上限，美国政府最早可(kě)能6月1日出现债务违约——而这将对全球(qiú)经济和金融(róng)产生(shēng)“灾(zāi)难性影响”。

　　美国面临债务(wù)违(wéi)约风险、两党就(jiù)提高债(zhài)务上限进行争斗，这(zhè)些(xiē)画(huà)面在近(jìn)些年似乎频频上演。那(nà)么，引发(fā)这一危机的根本——美国(guó)债务和债务上限究竟是怎么(me)回事？美(měi)国债务为何不断滚雪球般(bān)扩大(dà)？美国又为何要人(rén)为地给债务(wù)设(shè)定上(shàng)限(xiàn)？

　　美(měi)国债(zhài)务(wù)为(wèi)何不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，我们需要先了解美国政府(fǔ)的债务从(cóng)何而来，以及(jí)其为何频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部分时期都处于财(cái)政赤字状态，即政(zhèng)府支出在多数总统任期内都高于(yú)其财政收入。因此，美国政府(fǔ)举债成(chéng)了惯(guàn)例，而政府债务(wù)规模(mó)也一直随着政府赤(chì)字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国(guó)政府债务在近年疯(fēng)狂飙升

　　近年来，美(měi)国债务规模更是大幅增长(zhǎng)。这一方(fāng)面是由于新冠疫(yì)情以及阿富汗、伊(yī)拉(lā)克战争使得美国政府背负了庞大支(zhī)出(chū)压力，另一方面，还(hái)因(yīn)为美国(guó)人口(kǒu)老龄化导致政府医疗(liáo)支(zhī)出不断上(shàng)升，拜(bài)登政(zhèng)府推出的大规模基建政(zhèng)策导致财(cái)政支出大增等。

　　与此同时，美国(guó)政府的税(shuì)收收(shōu)入并没有(yǒu)跟上支(zhī)出的步伐，尤(yóu)其是在小布什政府和特朗普(pǔ)政府批(pī)准(zhǔn)了减税政(zhèng)策之后，税收压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此消彼长的双重压力下(xià)，美国(guó)的赤字规(guī)模(mó)近年(nián)来如滚(gǔn)雪球一(yī)般扩(kuò)大，债(zhài)务(wù)规模也就因此不断(duàn)攀升，在近(jìn)年来(lái)频频逼近债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)也(yě)就(jiù)不(bù)足为(wèi)奇(qí)了。

　　美国(guó)政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上限的出现，则最早可以追(zhuī)溯到上世纪初的(de)第一次世界(jiè)大战(zhàn)。

　　在一战之(zhī)前(qián)，美(měi)国并(bìng)没有明确的“债务上限”，那时候只要(yào)白宫要发债借钱，美国国会基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年，由于一(yī)战(zhàn)使得美(měi)国政府开支愈繁(fán)，债务规模越来越大，引(yǐn)发部分美(měi)国议员提出的反对（也有一些议员是(shì)为了(le)反对美国参(cān)战），美国(guó)国(guó)会便(biàn)通过《第二自由债券法案》，首次对联邦债务(wù)进行限额(é)规定(dìng)，以(yǐ)此来限制政(zhèng)府(fǔ)发债的规模。

　　1939年，由于(yú)预(yù)计美国将加入(rù)第二次世(shì)界大战，美国国会通过《公共(gòng)债务法案》，实质(zhì)上正式确立了对(duì)美(měi)国政府债务总(zǒng)额(é)的限制。随后，美国国会又对其进行了修订，以更改(gǎi)上(shàng)限金额。从此，提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)就或(huò)多或少(shǎo)地成为(wèi)了国会的惯例。

　　在历史(shǐ)上(shàng)，美(měi)国债务上限(xiàn)总共提(tí)高了100多次。尤其是自1960年以来，美国(guó)两党已经提高了78次债务上限，平均每9个月就(jiù)会提(tí)高一(yī)次(cì)——其中(zhōng)共和党总统执政期间曾提高49次(cì)，民主党(dǎng)总统执(zhí)政期间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来，美国债务上(shàng)限的上调幅度进一步加大，在最近几届总统任期内更是(shì)如此：在(zài)奥巴马任期(qī)内，美国(guó)最(zuì)新债务(wù)上限为18万亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个数字提(tí)高至22万(wàn)亿美元（2019年(nián)3月）。此后在新(xīn)冠疫情期间(jiān)，美国国(guó)会暂停了债(zhài)务上限，以暂时取消美(měi)国政(zhèng)府的支出限制，这导致美国(guó)政府债务(wù)疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几(jǐ)届政府(fǔ)大幅(fú)上(shàng)调债务(wù)上限

　　直到(dào)2021年，美国国(guó)会(huì)最(zuì)新一次(cì)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)债务上限已经提高至(zhì)现在(zài)的31.4万(wàn)亿美元，相较于1917年最初的(de)债务上限115亿(yì)美(měi)元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什(shén)么(me)美国不能取消债务上(shàng)限？

　　本质上来说(shuō)，“债务上限(xiàn)”是美国国(guó)会为联邦政府设(shè)定的举债的最高额(é)度，一旦(dàn)触及这条(tiáo)“红线(xiàn)”，意味着美国财政部借款授权用尽，除非国会调高债务上限，否(fǒu)则白宫无权继续(xù)举债。

　　那么，也(yě)许(xǔ)有人会疑(yí)惑(huò)，美国政府家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利为什么要(yào)“自我限(xiàn)制”，不能直(zhí)接取消掉(diào)债务上限呢(ne)？

　　的确，债务上限会对美国政(zhèng)府造(zào)成限制，使其不能随心(xīn)所以的(de)举债，但从理论(lùn)上来说，这一限制也(yě)同时对家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利其美国政府(fǔ)的债(zhài)务信(xìn)用(yòng)提(tí)供了保(bǎo)证。

　　这是因为，美(měi)国作为手握(wò)美元霸权的(de)超级大国(guó)，本身并不受到发(fā)行美钞的外在约(yuē)束。如果(guǒ)美国政府开支无(wú)度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀(zhàng)失(shī)控，那么其债(zhài)权信用(yòng)将受到损害，原有债权人权(quán)益(yì)也会遭受稀释(shì)。

　　因此(cǐ)，只有通(tōng)过“债务(wù)上限”这一内控举措(cuò)，才能维持美(měi)国政(zhèng)府的偿付(fù)信用，保证美元(yuán)霸权地位。换句话来说(shuō)，“债务(wù)上限”理论上(shàng)也相当于是美(měi)方对债权(quán)人(rén)的一种信用宣示。

　　中国和日(rì)本是美国债券的(de)最大(dà)海(hǎi)外“债主”

　　为(wèi)什么这次债务(wù)上限难以提(tí)高了？

　　那么，在过去(qù)被(bèi)频频上调的(de)美(měi)国债务上限(xiàn)，为什么(me)在(zài)现(xiàn)在会陷入无法上调的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定，美(měi)国(guó)政(zhèng)府想要提高美国债务上限，往往需要美(měi)国国会两院(yuàn)的(de)通过。在此(cǐ)前(qián)的历(lì)史中，提高债务(wù)上限在国会中绝大多数时候(hòu)类似于一个“走(zǒu)过场”的(de)周(zhōu)期性(xìng)任务(wù)，两党并不会对此进(jìn)行过于激烈的博(bó)弈。

　　但近(jìn)年(nián)来，随着美国党派分歧不(bù)断扩大，债(zhài)务上限问题逐步(bù)沦为两党的政治武器，被(bèi)在野党用作(zuò)了(le)与(yǔ)执政党讨价还价的砝码。尤其是(shì)在当下美国两党(dǎng)分别占据两院多数席(xí)位的(de)分裂(liè)背景下(xià)，这(zhè)一斗(dòu)争就(jiù)显得(dé)尤为激(jī)烈(liè)。

　　目前，美国民主党占据参议院多数，而共(gòng)和党占据众议院多数(shù)。拜登要(yào)想(xiǎng)提高(gāo)债务上限，就需要和(hé)国会共(gòng)和党(dǎng)人(rén)达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人(rén)正试(shì)图利(lì)用(yòng)债务上限的最后期限，向拜登总统施压(yā)，要求他(tā)先同意削减开支，再谈(tán)提高债务(wù)上限(xiàn)。而民主(zhǔ)党人坚持不愿让步，认为应无条件提高债务上限，这就导致(zhì)了当下的僵局。

　　拜登已经预定(dìng)于美(měi)东时间周二（5月16日(rì)）再度与国(guó)会领导人会(huì)面(miàn)，讨论提(tí)高美国(guó)债务上限的(de)计划。

　　但(dàn)值得注意的是，如果拜(bài)登和国会领(lǐng)袖们(men)在周二仍无法(fǎ)取得突破性进展(zhǎn)，这场危(wēi)机恐怕真(zhēn)就(jiù)要(yào)无(wú)限逼(bī)近债务违(wéi)约的“X日”了(le)——因为拜登(dēng)已经计划(huà)于本(běn)周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰(fēng)会(huì)，并(bìng)将在周末访(fǎng)问巴布亚新几内亚，并(bìng)举行美(měi)国-大洋洲国(guó)家峰会，这意味(wèi)着接下(xià)来留给拜(bài)登和两党领袖谈(tán)判的时间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实(shí)上，十多年(nián)前，美国(guó)也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严(yán)峻的(de)违(wéi)约风险：时任美国总统奥巴马和众议院共和党人在谈判最后一刻，才(cái)就债务上(shàng)限达成(chéng)协议，勉强避免了(le)一场债务违约灾难(nán)。奥巴马及民主党在(zài)最后关头妥(tuǒ)协，同意(yì)在十(shí)年内削(xuē)减9000亿美(měi)元的财政支出。

　　但在当时，即便没有真正(zhèng)违约而仅仅是逼近违约，这(zhè)一紧张局势也引发了全(quán)球资本市场(chǎng)剧烈波动(dòng)，美股一度大跌，并直接导致标准普尔(ěr)首次下调美国的主权信用(yòng)评(píng)级。这使得美(měi)国面临更(gèng)高的借贷成(chéng)本——美国第二年(nián)的借(jiè)贷成本上(shàng)升了13亿美元(yuán)，并在(zài)之后数年继续上涨，基本上抵消了当(dāng)时(shí)两党谈判中的一(yī)些成本(běn)削减(jiǎn)措(cuò)施。

　　对一些经济学家(jiā)来说，上述的市(shì)场动荡也只(zhǐ)是短期影(yǐng)响。而更重要的是(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，财政支出削(xuē)减(jiǎn)意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)国(guó)多年的预(yù)算紧缩，这可能(néng)会产生更严(yán)重的长期(qī)影响——比如拖(tuō)累美(měi)国的经济复苏。

　　美国(guó)左(zuǒ)翼智库经(jīng)济政策研究(jiū)所(suǒ)首席经济学家乔希(xī)·比(bǐ)文斯在(zài)回(huí)顾2011年债务(wù)危机时表示(shì)：

　　“在实(shí)施这些削减(jiǎn)措施时，我们仍处于相当(dāng)低迷(mí)的(de)经济(jì)中，并且(qiě)正(zhèng)处于从大(dà)衰退中复(fù)苏(sū)的阶段。他们只是(shì)让复苏(sū)持(chí)续的时间(jiān)远远超过了(le)应有(yǒu)的时间……在接下(xià)来的六(liù)七(qī)年里，美国政府没有提供真正(zhèng)有价值的公共产品(pǐn)和服务，因为(wèi)它们（财(cái)政支(zhī)出）被大幅削减(jiǎn)。”

　　而如(rú)今这场(chǎng)债务上限危(wēi)机，也(yě)被许多人看作2011 年债务上限危机的(de)翻版：美国(guó)国(guó)会面临类似的分裂局面(miàn)，美国经济也正(zhèng)处(chù)于类似的(de)衰退环境之中。即便(biàn)美国两党能够重演2011年的戏(xì)码，在最(zuì)后(hòu)关头提(tí)高(gāo)债务上限，由此带来(lái)的短期(qī)市场动荡和长期(qī)经(jīng)济损害(hài)，恐怕也(yě)将再次重演。

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