编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(mí中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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