今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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