财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只是公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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