周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ht: 24px;'>敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次或有望出台(tái)。

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