5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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