美国债(zhài)务上限危(wēi)机暂时(shí)“告(gào)一(yī)段(duàn)落(luò)”——美(měi)东时间5月31日，美国国会众议院通(tōng)过了一项(xiàng)关于联邦政(zhèng)府债务(wù)上限和预算的(de)法(fǎ)案(àn)，隔日参议(yì)院(yuàn)通过，根据法(fǎ)案政府(fǔ)开支将受(shòu)到上限制约(yuē)直(zhí)至2024年结束，但可以避免(miǎn)发生债务违约。根据美(měi)国国(guó)会预算办(bàn)公室(shì)数据，目前美国(guó)联邦债务(wù)规模约(yuē)为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占(zhàn)其国内生产(chǎn)总(zǒng)值比例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以(yǐ)来，美国已(yǐ)103次调(diào)整债务上(shàng)限，尽管未曾出(chū)现过实质性债务(wù)违约，但债(zhài)务上限危机(jī)仍可从市场预期(qī)、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成(chéng)本等机制作用于全(quán)球金(jīn)融、实物资(zī)产。

　　多(duō)位业(yè)内人士对《中(zhōng)国基金报》记者表示，在(zài)目(mù)前美国债务上限情景下，中长期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视，亚洲等(děng)新(xīn)兴市场股票表(biǎo)现将更具韧性，而市场关注(zhù)的重点也将重(zhòng)新回到美联(lián)储的货(huò)币政策上来(lái)。

　　危机暂(zàn)缓新(xīn)兴(xīng)市场股票表现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府债务共有22次触及法定上限(xiàn)，每次债务上(shàng)限(xiàn)触及(jí)后均得到了上调或暂(zàn)停(tíng)，只是经历的时(shí)间(jiān)长短不(bù)同。

　　彭(péng)博数据显(xiǎn)示，2011年债务上限(xiàn)解决前后，标(biāo)普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普500指数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判过程(chéng)中，亚洲市场(chǎng)反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资总(zǒng)监办(bàn)公室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，尽管美国(guó)彻底违约的可能性(xìng)非常(cháng)低，但此前因为市场(chǎng)担忧发生(shēng)发生(shēng)违约，很多国家(jiā)和行业都(dōu)遭到抛售，但(dàn)这次(cì)亚洲市场表(biǎo)现相对于美国和发达市(shì)场更具韧性，得益于较佳(jiā)的盈利(lì)增长(zhǎng)前景和具吸(xī)引力的(de)相对估(gū)值(zhí)，尤(yóu)其看好中国、泰(tài)国和韩国。

　　具体(tǐ)就中国(guó)市场而(ér)言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是(shì)关键催化剂。中(zhōng)国今年首季盈利增(zēng)长较去年第四季有(yǒu)所改善，有助(zhù)提(tí)振(zhèn)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢对中国资(zī)产的(de)信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本(běn)除外）相(xiāng)比(bǐ)，中国股市的估值似乎(hū)被(bèi)低估。

　　景顺(shùn)亚(yà)太区（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀(yào)庭也对记者表示，债务协议的(de)顺利通过消(xiāo)除了美国(guó)乃(nǎi)至(zhì)全球面临的一(yī)个(gè)不明朗因素(sù)，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场情(qíng)绪(xù)。中(zhōng)航信托宏观策略(lüè)总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致有(yǒu)确定(dìng)的预期(qī)，所以近期(qī)美国以及(jí)全球资本市场并没(méi)有对(duì)美(měi)国债(zhài)务上限问题过度反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长期看美(měi)债上(shàng)限违(wéi)约风险难以(yǐ)忽(hū)视(shì)

　　目(mù)前来看，主流大类资产对(duì)于美债危机的叙(xù)事反应都(dōu)较为(wèi)平淡，但野村东方国际证券资(zī)产(chǎn)管理部总(zǒng)经理兼(jiān)投资总监肖令(lìng)君对记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角(jiǎo)度出发，诸如美债上(shàng)限等类似的尾(wěi)部风险事件难以忽视(shì)。

　　“对冲投资(zī)组合(hé)的下行风险，主要考虑两(liǎng)点：一是多元化低相关性资产(chǎn)配置、二是支付保险(xiǎn)费(fèi)的(de)另类策略，为组(zǔ)合提供下(xià)行保护。回顾美债上(shàng)限危机历史，看到避险资产如美元、美债、黄金在通常较风险(xiǎn)资产呈现明显的超额(é)收益，因此组合(hé)配置(zhì)中保(bǎo)有一定比例的避险资产有助对冲投(tóu)资组合波动。”肖令君进一步阐(chǎn)述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄(huáng)金与(yǔ)美(měi)债(zhài)季度展望中也提到，黄金(jīn)作为典型的避险资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继(jì)续走高(gāo)，因为美债利(lì)率短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高(gāo)，同(tóng)时全球整(zhěng)体(tǐ)风险因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖(xiào)令君还提(tí)到，另一方面，极端危机环境下，大类(lèi)资产(chǎn)会呈(chéng)现同涨同跌(diē)的特(tè)征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售一(yī)切资产增(zēng)持现(xiàn)金，传(chuán)统避险资(zī)产随同(tóng)风险(xiǎn)资产(chǎn)一(yī)起下跌(diē)，因此以期权保护组合(hé)下行风(fēng)险是另一(yī)种方(fāng)式(shì)。美(měi)债违(wéi)约并非我(wǒ)们的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以(yǐ)及做空风险资(zī)产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信用市场的最(zuì)佳非对(duì)称(chēng)对(duì)冲策(cè)略是做空(kōng)美国高评(píng)级银行（评级下调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美(měi)国(guó)寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更(gèng)严(yán)重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析(xī)师黄俊则对记者表示，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩货(huò)币政策(cè)，对美股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政支出得到了(le)保(bǎo)证，在两年内(nèi)可以继续(xù)举债。最近两周的美债谈判关键期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投(tóu)票(piào)”的市(shì)场报以(yǐ)乐(lè)观。可见(jiàn)随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定(dìng)，美(měi)股仍有(yǒu)望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策(cè)和货币政策上

　　美国参议院已经投票通过债(zhài)务上限法案，市场关注焦点再(zài)度回到美国未(wèi)来的财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上(shàng)。肖令君认为，如果(guǒ)未出现黑(hēi)天鹅(é)事件(jiàn)，预计联储仍将贯彻(chè)数据(jù)依(yī)赖(lài)原则，联储可能会持续关注就业数据和工商业(yè)运(yùn)行情(qíng)况，等待市场自然降温(wēn)至浅(qiǎn)萧(xiāo)条后再开(kāi)启降息(xī)，年内降(jiàng)息的(de)乐观预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看，美(měi)国经济韧性(xìng)好于(yú)预期，如果年核(hé)心PCE指标(biāo)继(jì)续(xù)反(fǎn)弹走高，不排除联储还(hái)会(huì)继(jì)续加息的可能，但(dàn)加息周期已接近尾声，利率基本见(jiàn)顶的趋(qū)势不会改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协议通(tōng)过后，美国(guó)财(cái)政部(bù)预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美元的(de)国债。随着市场流动(dòng)性收(shōu)紧，这或将产生显著的吸(xī)力作用。债券收益率(lǜ)或将随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师(shī)黄俊则称，接(jiē)下来美国财政部的工作(zuò)重点是如何为美债找到买家，其中有三个重要看点，即第一，美(měi)联(lián)储现(xiàn)在仍在缩表周(zhōu)期(qī)，接下(xià)来是否(fǒu)要调整货币政策停止缩表抛售(shòu)美债；第二，以中国为代表的(de)贸易顺差国是否购(gòu)买美债；第三，美国国内普通家(jiā)庭(tíng)可能成为(wèi)购买美(měi)债异军突起的力量(liàng)。

　　黄俊进(jìn)而分(fēn)析称，美联储现在仍(réng)在缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛(pāo)售美债。如果美(měi)联储缩表卖出美债，美国财政部发行(xíng)美债（向市场卖出(chū)）这无疑(yí)会给(gěi)美债市阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(shì)场造成极大抛压。他总结(jié)道，美债(zhài)的重新发行，有可能促使(shǐ)美联储美联储停止加息和缩(suō)表。在5月美联(lián)储FOMC申(shēn)明中删除了此前(qián)暗示未(wèi)来还(hái)会加(jiā)息的(de)措辞(cí)，需要关注6月利率(lǜ)决议中美联储是(shì)否能进一步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢