昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期(qī)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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