“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年武警能打过特警吗低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面武警能打过特警吗，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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