昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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