昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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