“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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