5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不文章真实身高，文章个人资料简介过(guò)文章真实身高，文章个人资料简介，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。文章真实身高，文章个人资料简介p>

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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