4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yu你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思àn)增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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