“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

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　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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