随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老(l萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风(fē萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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