金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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