昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(pi公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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